烧钱倍数（Burn Multiple）：公式、参考标准和计算示例

什么是烧钱倍数（Burn Multiple）？

烧钱倍数（Burn Multiple）衡量公司每新增一美元年度经常性收入，要烧掉多少现金。投资人 David Sacks 在 2020 年推广了这个指标，用来简单检验仍在亏损的初创公司增长效率如何。

烧钱倍数 = 净烧钱 ÷ 净新增 ARR

• 净烧钱： 这段时间现金流出减流入（经营亏损，不算融资）。
• 净新增 ARR： 同期新增 ARR 加扩展 ARR，减去流失和缩减的 ARR，见年度经常性收入。

烧钱倍数为 2，意思是每增加 1 美元 ARR，净花掉了 2 美元现金。越低越好。

怎么解读

Sacks 最初给的参考：

早期公司在寻找产品市场契合时倍数往往偏高；投资人更看重随着规模扩大，这个数是不是在往下走。

计算示例

某 SaaS 公司四个季度（示例数据，单位千美元）：

随着烧钱减少、流失改善，季度数字从「差」走到「良好」。注意：流失 ARR 从 300 降到 200，作用和多卖出去一样大，因为公式用的是净新增 ARR，留存是直接的抓手。单季数字波动大，滚动四个季度的数（这里是 2.0）更稳定。

什么在影响烧钱倍数

和相关效率指标的区别

• 40 法则： 增长率加利润率，盈利和亏损的公司都适用。
• SaaS 魔法数字： 净新增 ARR（或季度收入增量 × 4）除以上一季度的销售和营销支出，单看市场打法的效率。
• SaaS 速动比率： 增加的 MRR 除以失去的 MRR，不看成本。
• 烧钱倍数看的是全公司的支出，不只是销售和营销，这既是优点也是缺点：为未来产品投入的研发会让它眼下变高。

常见错误

• 用合同额或总收入代替净新增 ARR。 一次性的服务收入不是经常性收入。
• 忽略流失。 用总新增 ARR 会让比值好看。
• 不分阶段地横向比较公司。
• 只看一个季度。 做决策要看滚动 12 个月。

输入数据从哪来

净新增 ARR 来自账单数据，但背后的驱动因素，比如激活、按批次的留存、扩展使用和流失信号，来自产品数据。在 TapCub 里，收入事件和按批次的留存能看出哪些客户群在扩展或流失，烧钱倍数的大部分改善就来自这里。见 SaaS 指标和月度经常性收入。

参考资料

• Sacks, D. (2020). The burn multiple.
• Wall Street Prep. Burn multiple: formula and calculation.
• Bessemer Venture Partners. Scaling to $100 million.